投(tou)資(zi)邏輯、關鍵假設及(ji)主(zhu)要預(yu)(yu)測：鋼鐵(行情 專區)行業基本面的(de)(de)(de)核心驅動(dong)因(yin)素為(wei)日均(jun)粗鋼產(chan)量229萬(wan)噸(dun)(dun)，關鍵假設目前粗鋼產(chan)能約為(wei)9.2億(yi)噸(dun)(dun)左右，我們(men)預(yu)(yu)測2013年10月份粗鋼日均(jun)產(chan)量為(wei)215萬(wan)噸(dun)(dun)。有別(bie)于(yu)(yu)市(shi)場的(de)(de)(de)判(pan)斷：粗鋼日均(jun)產(chan)量明顯低(di)(di)于(yu)(yu)229萬(wan)噸(dun)(dun)時，行業仍(reng)難以實現(xian)整體性盈(ying)利；鋼價(jia)漲(zhang)跌取(qu)決于(yu)(yu)市(shi)場預(yu)(yu)期(qi)差及(ji)成本的(de)(de)(de)變(bian)化。估值(zhi)與投(tou)資(zi)建議：日均(jun)產(chan)量低(di)(di)于(yu)(yu)229萬(wan)噸(dun)(dun)，投(tou)資(zi)主(zhu)要考(kao)慮PB及(ji)資(zi)產(chan)負(fu)債(zhai)表推(tui)動(dong)。關注受周(zhou)期(qi)股(gu)推(tui)動(dong)的(de)(de)(de)估值(zhi)上漲(zhang)，以及(ji)具備安全邊(bian)際個股(gu)的(de)(de)(de)選擇。股(gu)價(jia)表現(xian)的(de)(de)(de)催化劑：整體需(xu)求超預(yu)(yu)期(qi)、補(bu)漲(zhang)。風險因(yin)素：整體需(xu)求低(di)(di)于(yu)(yu)預(yu)(yu)期(qi)；周(zhou)期(qi)股(gu)整體性的(de)(de)(de)大幅下滑。