自3月以(yi)來鋼價瘋狂反撲(pu)—— 粗鋼產(chan)量逼(bi)近歷(li)史(shi)最高位 多家機構預警：警惕(ti)大幅下跌回調 36家上(shang)市鋼企去年虧損(sun)583億(yi)元(yuan)，今年一季度又(you)虧損(sun)近40億(yi)元(yuan)。

今年(nian)3月全國粗鋼產量7065萬噸(dun)，日(ri)均(jun)產量達到227.9萬噸(dun)——已經(jing)處于歷史相對高(gao)位(wei)，逼近(jin)最高(gao)231萬噸(dun)日(ri)產紀(ji)錄。

從去年(nian)底“跌(die)跌(die)不休”到(dao)今年(nian)3月(yue)(yue)以來的螺紋鋼(gang)(gang)(gang)瘋狂(kuang)上(shang)漲行情，鋼(gang)(gang)(gang)企與鋼(gang)(gang)(gang)貿商們在(zai)(zai)短短幾個月(yue)(yue)里體會(hui)到(dao)了什么叫“冰火兩重天”。面對從2330元(yuan)(yuan)/噸(dun)一路漲到(dao)3000元(yuan)(yuan)/噸(dun)的螺紋鋼(gang)(gang)(gang)價格，現在(zai)(zai)該做多還是做空？鋼(gang)(gang)(gang)材及黑色(se)金屬系在(zai)(zai)5月(yue)(yue)的行情還會(hui)像4月(yue)(yue)那么火嗎？

5月3日，接受21世紀經濟(ji)報道記(ji)者采訪(fang)的(de)(de)惠譽(yu)等多家機(ji)構及鋼鐵(tie)行業分析人士認(ren)為，4月鋼價(jia)暴漲(zhang)行情很(hen)難(nan)在(zai)5月持續，鋼價(jia)上(shang)升帶來的(de)(de)產能(neng)及庫存回(hui)升將(jiang)(jiang)給5月鋼價(jia)帶來下(xia)行壓力(li)，5月市場出現鋼價(jia)波(bo)動回(hui)調，將(jiang)(jiang)是大概(gai)率事件(jian)。

3月份盈利難(nan)掩一(yi)季(ji)度虧損局面

對鋼鐵行業而言(yan)，2015年市場的寒(han)冷不堪回首。據Wind終端及長江證(zheng)券研(yan)報顯示，2015年，36家(jia)主要(yao)上市鋼企虧損總額為583億元(yuan)，同比大跌1038%。

從單個公司來看，武鋼(gang)股份(fen)以75億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)巨虧(kui)(kui)成(cheng)為(wei)(wei)鋼(gang)鐵(tie)甚至(zhi)所有(you)上市公司中的(de)“虧(kui)(kui)損王”，而酒(jiu)鋼(gang)宏興和(he)重慶(qing)鋼(gang)鐵(tie)則(ze)以73.6億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)、60億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)虧(kui)(kui)損額(e)與(yu)武鋼(gang)一起(qi)位列虧(kui)(kui)損“三(san)甲”。21世紀經(jing)濟報道(dao)記者梳理(li)財報發現(xian)，虧(kui)(kui)損額(e)超過20億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)的(de)上市鋼(gang)企一共14家(jia)，占(zhan)36家(jia)的(de)38%；利(li)(li)潤為(wei)(wei)正的(de)企業數為(wei)(wei)15家(jia)，占(zhan)比41%，但(dan)其中僅有(you)河鋼(gang)股份(fen)(5.73億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan))、新興鑄管(6億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan))、寶鋼(gang)股份(fen)(10億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan))3家(jia)凈利(li)(li)超過5億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)，其他(ta)盈利(li)(li)則(ze)在數千萬至(zhi)2億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)左右。

值得一提的是，受益(yi)于(yu)政(zheng)府補貼(tie)等(deng)因(yin)素，上(shang)述36家上(shang)市(shi)鋼(gang)企營(ying)業外收入同比增長46%至121億元，其中僅去年四季度補貼(tie)等(deng)收入就高達89億元。若剔(ti)除(chu)這些非(fei)經常性損益(yi)，則整個上(shang)市(shi)公司的扣非(fei)凈(jing)虧損則將擴大至684億元。

“跌的越深，反彈越猛”。正(zheng)是(shi)因為去年鋼鐵(tie)行業虧損異常慘烈，才有了春節之后(hou)的一(yi)波鋼鐵(tie)小陽(yang)春行情。3月(yue)來，受益基建(jian)、地產開工及(ji)鋼貿商補庫存等短期需求向好，國內鋼材價格持續上漲。

國(guo)內鋼(gang)(gang)材(cai)價(jia)格曲線從(cong)(cong)3月以來(lai)一路持續(xu)飆升。其(qi)中，無(wu)錫沙鋼(gang)(gang)三級(ji)螺紋鋼(gang)(gang)4月以來(lai)從(cong)(cong)2320元/噸上(shang)(shang)漲至(zhi)2950元/噸，漲幅(fu)達27%；天津河鋼(gang)(gang)三級(ji)螺紋鋼(gang)(gang)4月以來(lai)從(cong)(cong)2350元/噸上(shang)(shang)漲至(zhi)3080元/噸，漲幅(fu)達31%；武漢鄂鋼(gang)(gang)三級(ji)螺紋鋼(gang)(gang)4月以來(lai)從(cong)(cong)2360元/噸上(shang)(shang)漲至(zhi)3020/噸，漲幅(fu)達28%。

鋼(gang)價上漲對寒冬(dong)中的(de)(de)鋼(gang)企而言可謂“久旱逢(feng)甘霖”。5月(yue)1日，21世紀經濟報道記者梳理上市鋼(gang)企一季報發現，一季度36家(jia)上市鋼(gang)企營收(shou)2021億元，同(tong)比下跌21%，但(dan)比2015年最慘淡的(de)(de)四季度31%的(de)(de)跌幅已大(da)幅收(shou)窄。一季度36家(jia)鋼(gang)企的(de)(de)綜合毛利率也從去年平(ping)均3.67%回升至(zhi)7.39%。

但(dan)由于鋼(gang)價上(shang)漲(zhang)的(de)幅度仍未回(hui)到此前最高(gao)點，鋼(gang)價同比依然是下行，36家上(shang)市鋼(gang)企一(yi)(yi)季(ji)度凈(jing)利(li)總體仍然虧損39.93億元。但(dan)從(cong)虧損企業數量來看，一(yi)(yi)季(ji)度利(li)潤(run)為(wei)負的(de)企業總數有16家，占比為(wei)44%，大多(duo)數鋼(gang)企已回(hui)到盈(ying)(ying)虧線以上(shang)，龍頭鋼(gang)企寶(bao)鋼(gang)股份一(yi)(yi)季(ji)度盈(ying)(ying)利(li)15.29億元繼續在行業領跑，甚至連2015年(nian)“虧損王”武鋼(gang)股份也(ye)在一(yi)(yi)季(ji)度也(ye)取得了凈(jing)利(li)3026萬元，成功扭虧為(wei)盈(ying)(ying)。

中(zhong)鋼(gang)(gang)協的數據也(ye)顯(xian)示(shi)出同(tong)樣的趨勢(shi)。今年第一季度，中(zhong)鋼(gang)(gang)協近(jin)百家大中(zhong)型會(hui)員(yuan)鋼(gang)(gang)企凈虧(kui)損(sun)仍達87.48億，同(tong)比(bi)增(zeng)虧(kui)659.51%。雖然虧(kui)損(sun)額增(zeng)加，但(dan)虧(kui)損(sun)面縮窄，由(you)去年同(tong)期(qi)的51.52%減少(shao)至(zhi)一季度的36.36%。同(tong)樣，由(you)于近(jin)期(qi)鋼(gang)(gang)價(jia)暴漲，這些鋼(gang)(gang)企在3月(yue)份扭虧(kui)轉盈，實現近(jin)9個月(yue)來的首次盈利。

5月(yue)將大概(gai)率回(hui)調(diao)下跌

在(zai)可觀的(de)利(li)潤驅動下，國內鋼(gang)鐵產能大幅回升。“按(an)4月最后一(yi)周(zhou)的(de)鋼(gang)價(jia)估算，鋼(gang)企的(de)噸鋼(gang)利(li)潤少的(de)三四百，多(duo)的(de)上(shang)千元，去年(nian)被(bei)迫停產的(de)鋼(gang)廠看到鋼(gang)價(jia)大幅上(shang)漲紛紛復產。”

去年(nian)國內(nei)因鋼價(jia)(jia)暴跌而被(bei)迫停產的(de)產能(neng)大約有(you)6000多萬(wan)噸，現在(zai)至少有(you)8成(cheng)，大約4000萬(wan)噸-5000萬(wan)噸左右(you)的(de)產能(neng)已經復產，“這也意(yi)味著，到了5月(yue)(yue)中旬(xun)，鋼企及社會庫存會止降(jiang)回升，鋼價(jia)(jia)很難(nan)像4月(yue)(yue)那樣繼續大幅暴漲了。”

國內(nei)26個重點城市社會庫(ku)存(cun)表中，4月(yue)份(fen)前(qian)3周螺紋鋼(gang)以平均30萬(wan)噸(dun)(dun)的(de)規模逐步下降(jiang)(jiang)，但最后一周降(jiang)(jiang)幅收窄，螺紋鋼(gang)從427萬(wan)噸(dun)(dun)降(jiang)(jiang)至409萬(wan)噸(dun)(dun)。而包(bao)括螺紋鋼(gang)、線(xian)材(cai)、冷軋等五大種類鋼(gang)材(cai)的(de)總庫(ku)存(cun)也呈現同(tong)樣趨(qu)勢(4月(yue)1日(ri)(ri)(ri)1041萬(wan)噸(dun)(dun)、8日(ri)(ri)(ri)989萬(wan)噸(dun)(dun)、15日(ri)(ri)(ri)938萬(wan)噸(dun)(dun)、22日(ri)(ri)(ri)884萬(wan)噸(dun)(dun)、29日(ri)(ri)(ri)856萬(wan)噸(dun)(dun))，前(qian)3周的(de)環比(bi)降(jiang)(jiang)幅均在50%以上，而第四周則收窄到28%。

外(wai)資金融機構高盛認為，4月出現的(de)鋼價暴漲并非由基本面(mian)改(gai)善所驅動：黑色(se)系的(de)大(da)漲得益于中國基建投資的(de)快速增長(chang)，這是由信(xin)貸寬松所支撐的(de)。“中國對鋼材等大(da)宗(zong)商品的(de)實際需求(qiu)在(zai)這段時間并沒有出現很大(da)改(gai)觀。”

惠(hui)譽4月29日(ri)發布的(de)(de)研報也認為，今年以來(lai)國內出現的(de)(de)鋼價(jia)快速上漲(zhang)是不可(ke)持續的(de)(de)。因(yin)為這一輪鋼價(jia)上漲(zhang)主要(yao)源于基建、地產(chan)行業的(de)(de)季節(jie)性回暖及期貨市場(chang)的(de)(de)投機炒作。

惠譽(yu)認為(wei)，隨(sui)著鋼(gang)價回升(sheng)至階(jie)段性高點，及部分閑(xian)置(zhi)產能復產，總的鋼(gang)材供應量將(jiang)會持(chi)續(xu)增(zeng)長(chang)，但同時市場需求不會持(chi)續(xu)大(da)幅增(zeng)長(chang)。這(zhe)將(jiang)使鋼(gang)鐵價格在近(jin)期內受到較大(da)的壓(ya)力。

事實上(shang)，這種情況(kuang)已經部(bu)分體現在3月的數據中。

統(tong)計數據顯示(shi)，今年3月全國粗鋼(gang)產量7065萬(wan)噸，同比增長(chang)2.9%，粗鋼(gang)日均產量達到227.9萬(wan)噸，環(huan)比上升(sheng)12.94%。這個日均產量水平已(yi)經處于歷史相對(dui)高(gao)位，逼近歷史最高(gao)231萬(wan)噸日產紀(ji)錄。

蘭格鋼(gang)鐵研報(bao)預計，從鋼(gang)廠的(de)生產(chan)情況來看，4月份粗鋼(gang)日產(chan)量有很(hen)大概率再創新高(gao)，這將成(cheng)為影(ying)響市場供需(xu)的(de)首要隱患。研報(bao)認為，在(zai)當前國內外經濟形(xing)勢總體上依然比較(jiao)低迷、鋼(gang)材(cai)供應過剩局面尚(shang)未得到實質性緩(huan)解的(de)大背景下，隨著(zhu)鋼(gang)材(cai)市場的(de)供應增(zeng)加、訂單量減少，5月鋼(gang)價將出現高(gao)位回調整理。

“今年春(chun)天(tian)的(de)鋼市暴漲行情正(zheng)在漸行漸遠，后期市場價格(ge)下(xia)行壓力很大。預(yu)計(ji)5月(yue)內，鋼材(cai)價格(ge)雖然會(hui)短暫承續前期的(de)上(shang)漲，但大幅(fu)度的(de)上(shang)漲行情很難(nan)再現(xian)。相(xiang)反，很大概率還會(hui)出現(xian)短暫的(de)大幅(fu)的(de)下(xia)跌回調。” 蘭格(ge)鋼鐵分析師丁(ding)根表示。