拆分后的渤海鋼鐵集團有限公司（下稱渤海鋼鐵），因逾期未繳納境外債券票息“已構成潛在違約”，在隨后一個月的豁免期內，若仍不足額繳付相應款項，將成為中國首例國企境外債券違約。
界面(mian)新聞記者從渤(bo)海(hai)(hai)鋼(gang)鐵境(jing)外(wai)債(zhai)券交易機(ji)構人(ren)士處，獲得一封(feng)由債(zhai)權托管人(ren)美(mei)國(guo)紐約(yue)銀行梅隆公(gong)(gong)(gong)司(si)香港(gang)分(fen)公(gong)(gong)(gong)司(si)（The Bank of New York Mellon， Hong Kong Branch）于5月25日(ri)向渤(bo)海(hai)(hai)鋼(gang)鐵及(ji)其債(zhai)券持有(you)人(ren)發出的公(gong)(gong)(gong)開信。信中稱(cheng)，渤(bo)海(hai)(hai)鋼(gang)鐵一筆15億元離岸人(ren)民(min)幣的境(jing)外(wai)債(zhai)券，已(yi)逾期未繳納票息。
該機(ji)(ji)構(gou)(gou)(gou)人士告訴界面新聞記(ji)者，“渤海(hai)鋼(gang)鐵(tie)原本應該在今年5月16日前(qian)將下一期票息打(da)到(dao)賬上，但至今仍未(wei)打(da)款(kuan)，已構(gou)(gou)(gou)成(cheng)潛在違約。”上述機(ji)(ji)構(gou)(gou)(gou)人士稱，從逾期第二日起(qi)，渤海(hai)鋼(gang)鐵(tie)有一個月的豁免期，若(ruo)在此(ci)期間足額繳付相(xiang)應款(kuan)項(xiang)，不構(gou)(gou)(gou)成(cheng)違約，反(fan)之視為正式違約。
渤(bo)鋼(gang)集團在未拆分前，先后于2014年(nian)10月和(he)2015年(nian)6月在香港(gang)發(fa)行兩(liang)筆境外(wai)債(zhai)券，分別為(wei)(wei)15億元離岸(an)人民幣（匯率與在岸(an)人民幣相(xiang)當）和(he)1億美(mei)元（約合6.58億元人民幣），均為(wei)(wei)三年(nian)期，年(nian)利率分別為(wei)(wei)6.4%和(he)5.5%。渤(bo)鋼(gang)集團于今年(nian)4月底(di)一(yi)拆為(wei)(wei)五后，這兩(liang)筆境外(wai)債(zhai)務落在了渤(bo)海鋼(gang)鐵(tie)賬上。
根據(ju)“點(dian)心(xin)債(zhai)”（在(zai)香港發行的人(ren)(ren)民幣計價債(zhai)券）相關規定(ding)，債(zhai)權人(ren)(ren)賬戶上必須始(shi)終(zhong)保(bao)有一期票息(xi)(xi)金額(e)。由(you)于(yu)一年付息(xi)(xi)兩(liang)次(ci)，上述15億離岸人(ren)(ren)民幣債(zhai)務中，一期票息(xi)(xi)為4800萬(wan)元離岸人(ren)(ren)民幣。這意味著，渤海鋼鐵需要在(zai)6月16日前足額(e)繳付4800萬(wan)元離岸人(ren)(ren)民幣票息(xi)(xi)，才能避免違約(yue)。
界(jie)面新聞(wen)記者致電渤海(hai)鋼鐵宣傳(chuan)部(bu)人士求證上(shang)述事(shi)(shi)項及渤海(hai)鋼鐵的應對計劃，對方表示對此(ci)事(shi)(shi)“不(bu)清(qing)楚(chu)”。目前暫(zan)無(wu)法通(tong)過(guo)其他渠道獲得(de)渤海(hai)鋼鐵置評。
該筆(bi)債(zhai)券(quan)的發行書中明確規(gui)定(ding)，若出現逾期未付(fu)息，經(jing)由25%以(yi)上(shang)的債(zhai)券(quan)持(chi)有人提議并獲得(de)持(chi)有人會議通(tong)過后，即可要求債(zhai)務人立即償還(huan)應付(fu)利息以(yi)及(ji)本金，而無需等到三年期滿。
上(shang)述機(ji)構(gou)(gou)人士(shi)告訴界面新(xin)聞記者(zhe)，上(shang)述面臨潛在違約的境(jing)外(wai)債(zhai)務(wu)，主承(cheng)銷商為星展銀(yin)行和海(hai)通證(zheng)券(quan)(15.470, 0.05, 0.32%)，債(zhai)權人則包括數十家境(jing)外(wai)基金、銀(yin)行等機(ji)構(gou)(gou)投資者(zhe)。由于債(zhai)券(quan)已在二級市(shi)場不斷倒手交(jiao)易(yi)，因此投資者(zhe)的具體(ti)數量暫未可知。
渤(bo)海(hai)(hai)(hai)鋼(gang)(gang)(gang)鐵為(wei)天津市國資(zi)(zi)委直管企業，不(bu)(bu)少(shao)投資(zi)(zi)者看重政(zheng)府(fu)(fu)背(bei)書，普遍認為(wei)渤(bo)海(hai)(hai)(hai)鋼(gang)(gang)(gang)鐵境(jing)外(wai)債(zhai)(zhai)(zhai)券違約風(feng)險(xian)不(bu)(bu)大。如(ru)今(jin)，“已有不(bu)(bu)少(shao)投資(zi)(zi)者表達了本息可能(neng)無法(fa)受償(chang)的(de)擔憂，但尚未(wei)成立債(zhai)(zhai)(zhai)委會(hui)，（這些境(jing)外(wai)債(zhai)(zhai)(zhai)券持有人(ren)）也不(bu)(bu)在國內現有的(de)債(zhai)(zhai)(zhai)委會(hui)名單中，訴求無法(fa)傳遞。直接(jie)找渤(bo)海(hai)(hai)(hai)鋼(gang)(gang)(gang)鐵溝通，對方(fang)卻未(wei)予回應。”上述機構人(ren)士稱，境(jing)外(wai)投資(zi)(zi)者對于天津市政(zheng)府(fu)(fu)在拆分渤(bo)鋼(gang)(gang)(gang)集團前未(wei)向其知會(hui)任何信(xin)息，表示“不(bu)(bu)理解”和“憤(fen)怒”。其擔心渤(bo)海(hai)(hai)(hai)鋼(gang)(gang)(gang)鐵與原(yuan)四家(jia)子(zi)公司分開后，失去了主(zhu)營業務(wu)(wu)，而政(zheng)府(fu)(fu)既無意也無力(li)兜底，渤(bo)海(hai)(hai)(hai)鋼(gang)(gang)(gang)鐵能(neng)否(fou)按期償(chang)付債(zhai)(zhai)(zhai)務(wu)(wu)，不(bu)(bu)確(que)定性很大。
迄今為止(zhi)，就渤海鋼(gang)鐵和原旗下四家子公司天津鋼(gang)管(guan)集團(tuan)(tuan)、天津鋼(gang)鐵集團(tuan)(tuan)、天津天鐵冶金集團(tuan)(tuan)和天津冶金集團(tuan)(tuan)共(gong)同(tong)背負的1920億元(yuan)金融債務，天津市國(guo)資委尚未拿(na)出最終的化解方案(an)。
上述(shu)機構人士(shi)對(dui)界面新(xin)聞記者稱，渤鋼(gang)集團拆分(fen)后，債委會(hui)也相應地分(fen)成了五個，而正在(zai)討論(lun)的諸多方案中，“債轉股”的爭(zheng)議最(zui)大(da)。
“目(mu)前(qian)基本可以明確(que)的是，政府不會(hui)代償，但會(hui)找銀(yin)行繼(ji)續給企(qi)業貸款，并做適度展期。”該人士(shi)透露，目(mu)前(qian)天津市(shi)政府對境內外債(zhai)(zhai)務本金“究竟是只(zhi)償還(huan)一部(bu)分，還(huan)是全部(bu)不償還(huan)，尚未有定論”，利(li)息(xi)部(bu)分則將通過涉債(zhai)(zhai)企(qi)業已(yi)獲得(de)的銀(yin)行授(shou)信(xin)來支(zhi)付。
“如(ru)果渤海鋼鐵這(zhe)筆境外債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)最終違約，對(dui)政(zheng)府(fu)信用(yong)也(ye)不會(hui)有太大影響。”西部證券(quan)(quan)(quan)(24.840, 0.29, 1.18%)債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)投資經理張(zhang)超對(dui)界面(mian)新聞記者分析稱(cheng)，從(cong)金額上(shang)看，中央和地方國(guo)(guo)企債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)違約已(yi)占總(zong)量的一半以(yi)上(shang)。眼下中國(guo)(guo)政(zheng)府(fu)主(zhu)張(zhang)打(da)破“剛性兌付”，“國(guo)(guo)企信仰(yang)”已(yi)告(gao)破產(chan)。隨著國(guo)(guo)企債(zhai)(zhai)務違約案例增(zeng)多，市場正在逐(zhu)步適應這(zhe)一“新常(chang)態”，心理防線(xian)亦(yi)逐(zhu)步建立，而(er)在評估(gu)國(guo)(guo)企新發行(xing)的債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)時，也(ye)將同其(qi)他企業債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)一樣(yang)，充分考慮到各方面(mian)的風(feng)險敞口。
上述機構人士亦(yi)透露到，正(zheng)值(zhi)渤(bo)(bo)海鋼鐵(tie)(tie)境(jing)外(wai)債券面臨違約風(feng)險之際，天津市國(guo)資(zi)委旗(qi)下包括天津地鐵(tie)(tie)在內的其他國(guo)企，依(yi)然成(cheng)功發行(xing)境(jing)外(wai)債券。“這說(shuo)明政府(fu)(fu)信(xin)用(yong)并未受到明顯影響(xiang)。投(tou)資(zi)者更加(jia)擔心，政府(fu)(fu)更沒有動力為(wei)渤(bo)(bo)海鋼鐵(tie)(tie)的境(jing)外(wai)債券兜底了。”他說(shuo)。