有分析人士預計，鋼鐵行業作為化解產(chan)能過剩、推(tui)進供給側結(jie)構性改(gai)革的重點領域，2016年國(guo)家(jia)將集中出臺一系列政策(ce)措施(shi)，可有效加快“僵尸企業”退出市(shi)場(chang)的速度，助推(tui)市(shi)場(chang)出清，為行業未來(lai)發(fa)展騰挪出更大(da)空間。
一(yi)季(ji)度令市場稍(shao)感意外的鋼價回暖，給身(shen)處水深火熱之中的中國鋼鐵企(qi)業(ye)究竟帶來了多大的利(li)(li)好？這從上市鋼企(qi)今(jin)(jin)年一(yi)季(ji)報中可略知一(yi)二。據統計，今(jin)(jin)年一(yi)季(ji)度末47家(jia)上市鋼企(qi)虧(kui)(kui)損面明顯下降，并且有13家(jia)企(qi)業(ye)扭虧(kui)(kui)為盈、6家(jia)企(qi)業(ye)盈利(li)(li)增加。
不(bu)(bu)可否(fou)認，部分鋼(gang)企(qi)一季(ji)度環比(bi)盈(ying)利(li)(li)改(gai)(gai)善明(ming)顯(xian)，但這是(shi)否(fou)意味(wei)著中長期的下行(xing)(xing)(xing)壓(ya)力(li)已經減小？業(ye)(ye)內(nei)人士表示，起于2015年(nian)底的鋼(gang)價反(fan)彈(dan)源自需(xu)(xu)(xu)求(qiu)的復蘇，這種季(ji)節性因(yin)素固然對鋼(gang)企(qi)盈(ying)利(li)(li)產生影響(xiang)，不(bu)(bu)過，長期來看，鋼(gang)鐵需(xu)(xu)(xu)求(qiu)或(huo)已見頂，鋼(gang)鐵行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)供(gong)(gong)需(xu)(xu)(xu)矛(mao)盾難以調和(he)，行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)盈(ying)利(li)(li)持續下行(xing)(xing)(xing)壓(ya)力(li)較大。從行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)未來的發展方向考慮，在供(gong)(gong)給側(ce)結構性改(gai)(gai)革下，鋼(gang)企(qi)的轉型升級(ji)將給行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)注入(ru)新的活力(li)。
鋼價回暖未能助推業績向好
無論是分析年報還是一季(ji)報，上市鋼企凈利潤虧損(sun)實乃意料之中(zhong)。事(shi)實上，2015年以來，受累于終(zhong)端需(xu)求持續低迷，我國鋼鐵行業盈利持續惡化。據廣發(fa)證券（000776）統計(ji)，47家(jia)上市鋼企2015年歸(gui)屬于母公司(si)的(de)凈利潤合計(ji)為(wei)-579.91億(yi)元(yuan)，這意味著平(ping)均(jun)每家(jia)公司(si)虧損(sun)12.34億(yi)元(yuan)。
同樣，從(cong)整個行(xing)業(ye)(ye)層面看，在經(jing)濟下行(xing)壓(ya)力(li)和經(jing)濟結構調整的大背(bei)景下，我國(guo)鋼(gang)鐵行(xing)業(ye)(ye)業(ye)(ye)績亦(yi)難言向(xiang)好。今年1月底，中(zhong)國(guo)鋼(gang)鐵工(gong)業(ye)(ye)協會發布(bu)數(shu)據稱(cheng)，2015年，會員鋼(gang)鐵企(qi)業(ye)(ye)實現銷售收入2.89萬億(yi)元，同比下降19.05%；合計虧損(sun)645.34億(yi)元，虧損(sun)面為50.5%，虧損(sun)企(qi)業(ye)(ye)產量占會員企(qi)業(ye)(ye)鋼(gang)產量的46.91%。中(zhong)鋼(gang)協表示(shi)，鋼(gang)材價格(ge)的持(chi)續下跌是導致企(qi)業(ye)(ye)生產經(jing)營(ying)困難的直接原因。
那(nei)(nei)么，若鋼(gang)(gang)材價(jia)(jia)格(ge)回(hui)升，就如今(jin)年(nian)一(yi)季度(du)鋼(gang)(gang)價(jia)(jia)意外回(hui)暖那(nei)(nei)樣(yang)，這樣(yang)的(de)行情(qing)究竟(jing)能(neng)否讓鋼(gang)(gang)廠盈利(li)？結(jie)果可能(neng)會(hui)讓人感到意外——據(ju)中國(guo)鋼(gang)(gang)鐵工(gong)業協(xie)會(hui)統計(ji)，今(jin)年(nian)一(yi)季度(du)，中鋼(gang)(gang)協(xie)會(hui)員(yuan)鋼(gang)(gang)鐵企業利(li)潤總額為(wei)凈虧87.48億(yi)元，比去年(nian)同(tong)期(qi)增(zeng)(zeng)加(jia)虧損(sun)76億(yi)元。至于上市公司層面(mian)，據(ju)廣(guang)發證券統計(ji)，一(yi)季度(du)47家(jia)上市鋼(gang)(gang)企合計(ji)凈利(li)潤為(wei)虧損(sun)39.05億(yi)元，較去年(nian)同(tong)期(qi)大幅(fu)增(zeng)(zeng)虧。值得注意的(de)是，雖(sui)然虧損(sun)額度(du)增(zeng)(zeng)加(jia)，但(dan)虧損(sun)面(mian)卻由去年(nian)同(tong)期(qi)的(de)51.52%減(jian)少至今(jin)年(nian)一(yi)季度(du)的(de)36.36%，同(tong)比減(jian)少15.16個百分點(dian)。
對此，業內人士表示，鋼價(jia)自(zi)2015年(nian)12月起(qi)(qi)開始反彈，至今年(nian)三月底時已實現較大幅度上漲(zhang)，但(dan)鋼廠(chang)業績(ji)并未見太大起(qi)(qi)色。一方面(mian)，這是因為盡管一季度末(mo)較年(nian)初價(jia)格(ge)漲(zhang)幅較大，但(dan)從季度均價(jia)來看并沒有明顯(xian)改觀(guan)；另一方面(mian)，鋼廠(chang)存在出(chu)廠(chang)價(jia)調價(jia)滯(zhi)后(hou)于市場的(de)因素(su)，因此業績(ji)也(ye)會(hui)反應滯(zhi)后(hou)。
業(ye)(ye)內(nei)人士(shi)進一步分析稱，按月(yue)份(fen)來看，部分鋼廠(chang)(chang)(chang)盈利(li)從3月(yue)份(fen)開(kai)始(shi)大幅好轉(zhuan)，導致行(xing)業(ye)(ye)出現復(fu)產(chan)潮，3月(yue)份(fen)全國粗鋼日產(chan)量(liang)已接(jie)近歷史頂部水(shui)平。然而(er)，隨著鋼廠(chang)(chang)(chang)逐(zhu)漸復(fu)產(chan)開(kai)工，行(xing)業(ye)(ye)供給(gei)端將(jiang)逐(zhu)步擴張，鋼材價格將(jiang)回歸理性，鋼廠(chang)(chang)(chang)盈利(li)或趨于收縮，盈利(li)改善過程不(bu)可持續(xu)。
中長期盈利下行壓力較大
盡管(guan)短期(qi)內鋼價的波(bo)動可能會改善部(bu)分鋼企的業(ye)(ye)績，但(dan)是(shi)從(cong)長(chang)期(qi)看，鋼需求或已(yi)見頂(ding)，鋼鐵(tie)(tie)行業(ye)(ye)供需矛盾難以調和，鋼鐵(tie)(tie)行業(ye)(ye)盈利持續下行壓力較大。
冶金(jin)工(gong)業規劃研究(jiu)院(yuan)發布的(de)預(yu)測報告顯示(shi)，截至2015年(nian)，我國的(de)煉鋼(gang)產能(neng)(neng)達到12億(yi)噸(dun)，而2015年(nian)我國鋼(gang)材實際消費量(liang)為6.68億(yi)噸(dun)，如若達到供(gong)需平(ping)(ping)衡，則(ze)產能(neng)(neng)利用(yong)(yong)率水平(ping)(ping)僅(jin)有55.66%。而據《國務院(yuan)關于鋼(gang)鐵(tie)行(xing)業化解過剩(sheng)產能(neng)(neng)實現脫困發展的(de)意見》工(gong)作目標(biao)，在近年(nian)來淘(tao)汰落后(hou)鋼(gang)鐵(tie)產能(neng)(neng)的(de)基礎上，從2016年(nian)開始(shi)，用(yong)(yong)5年(nian)時間再壓減粗鋼(gang)產能(neng)(neng)1億(yi)~1.5億(yi)噸(dun)。業內(nei)人士表示(shi)，假定上述工(gong)作目標(biao)能(neng)(neng)如期完成(cheng)，從供(gong)需平(ping)(ping)衡角度看，我國鋼(gang)鐵(tie)業仍(reng)處于嚴重過剩(sheng)的(de)局勢。
“屋漏偏(pian)逢連夜雨”，鋼鐵企業(ye)在資(zi)金鏈上同樣遭遇危(wei)局。由(you)于鋼鐵屬(shu)于固定資(zi)產投資(zi)規模大、建設(she)周期長(chang)、效益回收慢的資(zi)本密集(ji)型行業(ye)，行業(ye)屬(shu)性決(jue)定了鋼企需要通(tong)過(guo)大量資(zi)金來(lai)維(wei)持企業(ye)生(sheng)產運作。然而，受累(lei)于產能(neng)嚴重(zhong)過(guo)剩、需求或已達峰(feng)值，鋼企中長(chang)期盈利下行壓力(li)(li)較大，自我造(zao)血能(neng)力(li)(li)有限。機構(gou)人(ren)士預計，疊加供給(gei)側結(jie)構(gou)性改(gai)革的持續(xu)推(tui)進，市(shi)場化去(qu)產能(neng)實質性落地，部分鋼企債務(wu)違約風險恐(kong)會增加。
面對這樣的(de)困(kun)局，國(guo)家不斷加(jia)碼、重拳治理產(chan)(chan)能過(guo)剩問(wen)題，相(xiang)關(guan)細化政(zheng)策陸續出(chu)臺(tai)。作(zuo)為對接落實，各地近期相(xiang)繼制定了(le)鋼鐵行業化解過(guo)剩產(chan)(chan)能實施(shi)方案(an)。有分析人(ren)士預(yu)計，鋼鐵行業作(zuo)為化解產(chan)(chan)能過(guo)剩、推進(jin)供(gong)給側(ce)結構性改(gai)革(ge)的(de)重點領(ling)域，2016年(nian)國(guo)家將(jiang)集中出(chu)臺(tai)一系列政(zheng)策措施(shi)，可有效加(jia)快“僵尸(shi)企業”退(tui)出(chu)市(shi)場(chang)的(de)速度，助推市(shi)場(chang)出(chu)清，為行業未來(lai)發展騰挪出(chu)更大空間。
轉型和升級將是兩大發展方向
事實(shi)上(shang)，考慮行(xing)業(ye)現狀和未來(lai)(lai)發展(zhan)方(fang)向，鋼(gang)鐵(tie)行(xing)業(ye)去(qu)產能(neng)、債(zhai)務去(qu)杠桿化勢在(zai)必行(xing)。不少(shao)業(ye)內人(ren)士(shi)指出，在(zai)供(gong)給側結(jie)構性改革推動下，轉型和升級(ji)將是鋼(gang)鐵(tie)行(xing)業(ye)未來(lai)(lai)兩大重點發展(zhan)方(fang)向。
供(gong)給側(ce)結(jie)(jie)構(gou)性改革(ge)致力(li)于(yu)提供(gong)有效(xiao)供(gong)給，“補短(duan)板、優結(jie)(jie)構(gou)”等(deng)措施(shi)將(jiang)提升我國(guo)鋼(gang)鐵行業(ye)的競爭力(li)，產品結(jie)(jie)構(gou)升級以(yi)更為(wei)匹配(pei)現階段我國(guo)經(jing)濟發(fa)展需要。廣發(fa)證券分析師(shi)李莎(sha)認為(wei)，對于(yu)鋼(gang)鐵行業(ye)，長期而言，供(gong)給側(ce)結(jie)(jie)構(gou)性改革(ge)下注(zhu)重提質減量——環保、盈利、效(xiao)率三動(dong)力(li)將(jiang)加速鋼(gang)鐵過剩產能出(chu)清，行業(ye)供(gong)需形勢或將(jiang)好轉(zhuan)。
“我(wo)國鋼(gang)鐵(tie)創新能力(li)較差，一(yi)方(fang)面(mian)，普鋼(gang)產(chan)(chan)品(pin)產(chan)(chan)能嚴(yan)重過剩、產(chan)(chan)品(pin)同質化嚴(yan)重；另(ling)一(yi)方(fang)面(mian)，我(wo)國鋼(gang)鐵(tie)中(zhong)、高端產(chan)(chan)品(pin)在數量(liang)和質量(liang)上(shang)均(jun)與(yu)鋼(gang)鐵(tie)強國存(cun)在一(yi)定(ding)的(de)差距。”有業內人士指出(chu)，鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業大(da)力(li)發展鋼(gang)鐵(tie)產(chan)(chan)品(pin)創新，轉換(huan)品(pin)種，以(yi)差異(yi)化經營爭取產(chan)(chan)品(pin)在市場(chang)中(zhong)的(de)獨特優勢是(shi)現行鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業走出(chu)寒冬的(de)必(bi)然趨勢。
值得注意的是(shi)，從上市鋼企(qi)的財報(bao)中(zhong)也可以發現轉型升級的迫切性。在經濟下(xia)行(xing)壓力加大的背景(jing)下(xia)，2015年鋼鐵行(xing)業各細分板塊(kuai)(kuai)盈(ying)利(li)出(chu)現分化——普鋼和(he)特鋼板塊(kuai)(kuai)受累(lei)于宏觀經濟低迷、需求走弱(ruo)，盈(ying)利(li)出(chu)現大幅(fu)下(xia)滑(hua)；而新材(cai)料(liao)、深加工和(he)電商板塊(kuai)(kuai)業績表現則相對較好。
具體到公司個體層面，有數據(ju)顯示，連續兩年盈利(li)且業績(ji)向(xiang)好(hao)的上市鋼企(qi)主要得益于產品結構的不斷優化(hua)升級、管理能力(li)提(ti)高、研發創新能力(li)提(ti)升、多元化(hua)經營。