8月6日,財新稱銀監(jian)會已就《關于(yu)鋼鐵煤炭行業(ye)化解過剩(sheng)產能金融(rong)債(zhai)(zhai)權債(zhai)(zhai)務處置的(de)若干意見》向各方征求意見。《意見》重申了(le)“市(shi)場(chang)化、法治化”是本(ben)輪債(zhai)(zhai)轉股的(de)基本(ben)原則。《意見》“支(zhi)持(chi)金融(rong)資(zi)產管理公司(si)(AMC)、地方資(zi)產管理公司(si),對鋼鐵煤炭企(qi)業(ye)開展市(shi)場(chang)化債(zhai)(zhai)轉股”。《意見》延(yan)續了(le)銀監(jian)會一直以來“有(you)保有(you)壓”的(de)信貸指(zhi)導政策,支(zhi)持(chi)骨干企(qi)業(ye)的(de)合理資(zi)金需(xu)求,支(zhi)持(chi)其市(shi)場(chang)化債(zhai)(zhai)轉股,但要嚴厲打擊逃廢債(zhai)(zhai)行為(wei),對僵尸(shi)企(qi)業(ye)“要堅決(jue)壓縮、退出相關貸款(kuan)”。

　　今年3月(yue)份政府(fu)在(zai)多(duo)個場(chang)合提及(ji)市(shi)(shi)(shi)場(chang)化債轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)股(gu)(gu),中(zhong)信(xin)建(jian)投作為全市(shi)(shi)(shi)場(chang)最早研(yan)究本輪債轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)股(gu)(gu)的賣方(fang)研(yan)究機(ji)構之一(yi)在(zai)3月(yue)及(ji)4月(yue)的數份報告(gao)中(zhong)就堅(jian)持認為本輪債轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)股(gu)(gu)有(you)望助力過(guo)剩產(chan)(chan)能(neng)行業(ye)供給側(ce)改革,采取的債轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)股(gu)(gu)方(fang)式是(shi)市(shi)(shi)(shi)場(chang)化的,債轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)股(gu)(gu)成本極有(you)可(ke)能(neng)由銀(yin)行承擔(dan)而不(bu)是(shi)由財政注(zhu)資,對(dui)債轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)股(gu)(gu)的對(dui)象選擇上將會是(shi)行業(ye)龍(long)頭(tou)企(qi)業(ye)或者地方(fang)龍(long)頭(tou)企(qi)業(ye),僵尸企(qi)業(ye)不(bu)可(ke)能(neng)直接(jie)參與債轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)股(gu)(gu)。5月(yue)9日,權威人士講(jiang)話(hua)提到(dao)“對(dui)那些確實(shi)無法救的企(qi)業(ye),該(gai)關(guan)閉(bi)的就堅(jian)決關(guan)閉(bi),該(gai)破產(chan)(chan)的要依法破產(chan)(chan),不(bu)要動輒搞債轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)股(gu)(gu)”,從(cong)而驗證了我們一(yi)直堅(jian)持的觀點。

　　銀(yin)監會此次(ci)出(chu)臺過剩產能行業(ye)債務處置意見,再次(ci)驗證(zheng)了我們一直堅(jian)持主推的(de)過剩產能龍頭企(qi)(qi)業(ye)債券的(de)優選策略(lve)。債轉股政策推出(chu)后這些(xie)企(qi)(qi)業(ye)債券的(de)投資價值將更(geng)加凸顯。