“2017年供給(gei)側(ce)結構性(xing)改(gai)革(ge)(ge)仍是主線，打造經(jing)濟新(xin)動(dong)(dong)能(neng)(neng)將成為重點，而國企改(gai)革(ge)(ge)將為供給(gei)側(ce)改(gai)革(ge)(ge)和(he)整個‘十三五’規劃提供動(dong)(dong)力和(he)改(gai)革(ge)(ge)紅(hong)利。”中(zhong)國企業研究院(yuan)執行院(yuan)長李錦在接受中(zhong)國證券報記者采訪時表示(shi)，下(xia)一步，應“兩能(neng)(neng)合流、兩改(gai)互(hu)動(dong)(dong)”，即培育新(xin)動(dong)(dong)能(neng)(neng)，改(gai)造傳統動(dong)(dong)能(neng)(neng)，供給(gei)側(ce)結構性(xing)改(gai)革(ge)(ge)與產權改(gai)革(ge)(ge)互(hu)動(dong)(dong)。
展望明年，業內人士(shi)表(biao)示(shi)，去產能、去僵尸(shi)將(jiang)提速(su)，相(xiang)關配套政策將(jiang)進一步(bu)完善；國(guo)(guo)企十項改(gai)(gai)革試點將(jiang)全面(mian)(mian)推開；國(guo)(guo)企改(gai)(gai)革有望在壟斷領域(yu)混改(gai)(gai)及員工持股、石油天然氣領域(yu)、國(guo)(guo)有資本投資運營公司組(zu)建、國(guo)(guo)企并購重組(zu)四方面(mian)(mian)加速(su)推進。
去產能任務艱巨
今(jin)年下半年以來(lai)，去產能速度明顯加快。
在央企(qi)層(ceng)面，國資(zi)(zi)(zi)委副主任孟建民日前(qian)(qian)在電煤中(zhong)(zhong)長期協議簽(qian)訂儀式上表示，截至今(jin)年11月(yue)，中(zhong)(zhong)央企(qi)業(ye)(ye)(ye)已全部完(wan)成今(jin)年煤炭去(qu)產能(neng)任務(wu)。國務(wu)院國資(zi)(zi)(zi)委企(qi)業(ye)(ye)(ye)改組局(ju)局(ju)長李冰10月(yue)在2016年鋼(gang)(gang)鐵行業(ye)(ye)(ye)多(duo)元產業(ye)(ye)(ye)發展會議上稱，10月(yue)底之(zhi)前(qian)(qian)，中(zhong)(zhong)央企(qi)業(ye)(ye)(ye)已提前(qian)(qian)完(wan)成全年鋼(gang)(gang)鐵去(qu)產能(neng)任務(wu)，壓減粗鋼(gang)(gang)產能(neng)719萬(wan)噸。據了解，國資(zi)(zi)(zi)委已全面梳理出中(zhong)(zhong)央企(qi)業(ye)(ye)(ye)需(xu)專(zhuan)項處置和(he)治理的“僵尸(shi)企(qi)業(ye)(ye)(ye)”及特困(kun)企(qi)業(ye)(ye)(ye)2041戶，涉(she)及資(zi)(zi)(zi)產3萬(wan)億元。
從全國(guo)來看，發改委(wei)(wei)新聞發言人李樸(pu)民11月(yue)11日在(zai)新聞發布會中表(biao)示，截至10月(yue)底，鋼(gang)鐵已提(ti)前完(wan)成4500萬噸全年去產能目(mu)標任(ren)務(wu)，煤炭(tan)去產能2.5億噸的全年目(mu)標任(ren)務(wu)有望提(ti)前完(wan)成。目(mu)前，各地(di)方、國(guo)務(wu)院國(guo)資委(wei)(wei)正在(zai)按照驗收辦(ban)法(fa)開(kai)展驗收工(gong)作(zuo)，國(guo)家(jia)層面的抽查(cha)工(gong)作(zuo)已陸續展開(kai)。
“由于(yu)今年是去(qu)產(chan)能(neng)啟(qi)動年，所以進入(ru)2017年后，去(qu)產(chan)能(neng)任務(wu)會(hui)比較(jiao)艱(jian)巨。”分析師表(biao)示，雖今年去(qu)產(chan)能(neng)任務(wu)已完成，但去(qu)掉(diao)的(de)產(chan)能(neng)中無效產(chan)能(neng)占比較(jiao)大，也就(jiu)是停產(chan)超一年的(de)產(chan)能(neng)。今年以來，鋼(gang)(gang)鐵價格持續(xu)上漲，鋼(gang)(gang)鐵企業扭虧為盈，部分前期停產(chan)高(gao)爐或(huo)軋線重新生產(chan)，增(zeng)加了去(qu)產(chan)能(neng)難度(du)。明年鋼(gang)(gang)鐵去(qu)產(chan)能(neng)目標(biao)任務(wu)也將(jiang)很快下發(fa)，難度(du)料將(jiang)高(gao)于(yu)今年，2017年也將(jiang)成為鋼(gang)(gang)鐵去(qu)產(chan)能(neng)攻堅年。
“去(qu)產(chan)(chan)能(neng)(neng)仍是明年(nian)經濟工(gong)作重要抓手。”業(ye)內(nei)人士指(zhi)出(chu)，未(wei)來圍繞去(qu)產(chan)(chan)能(neng)(neng)和(he)去(qu)僵(jiang)尸方(fang)面還(huan)會(hui)(hui)有(you)一系列配套政(zheng)(zheng)策出(chu)臺，如國(guo)家(jia)層(ceng)面和(he)央企(qi)層(ceng)面處置僵(jiang)尸企(qi)業(ye)方(fang)案及行(xing)業(ye)兼(jian)并重組相關政(zheng)(zheng)策。2017年(nian)高質地的(de)推進去(qu)產(chan)(chan)能(neng)(neng)工(gong)作應注(zhu)意以(yi)下兩(liang)方(fang)面：其一，去(qu)產(chan)(chan)能(neng)(neng)的(de)執行(xing)需(xu)更加注(zhu)重市場內(nei)生性機(ji)制建立與完善；其二，產(chan)(chan)品價格回(hui)升(sheng)易(yi)引起(qi)投機(ji)和(he)套利，需(xu)防(fang)治(zhi)虛假去(qu)產(chan)(chan)能(neng)(neng)。預計明年(nian)煤(mei)炭去(qu)產(chan)(chan)能(neng)(neng)規(gui)(gui)模(mo)目標可能(neng)(neng)會(hui)(hui)有(you)所調整，鋼鐵去(qu)產(chan)(chan)能(neng)(neng)規(gui)(gui)模(mo)目標不低于今年(nian)，兩(liang)行(xing)業(ye)推進去(qu)產(chan)(chan)能(neng)(neng)更多會(hui)(hui)考慮市場化方(fang)式。
國企改革試點(dian)有望全面推開
作為供給(gei)側改(gai)革(ge)重要一環，國(guo)企改(gai)革(ge)在重點領域和關鍵環節也相繼破題。
11月16日，國(guo)務(wu)院發布《關于深入推(tui)進實施新一輪東(dong)(dong)北振(zhen)興(xing)戰略加(jia)快推(tui)動(dong)東(dong)(dong)北地區(qu)(qu)經濟企(qi)(qi)(qi)穩(wen)向好若(ruo)干重(zhong)要舉措(cuo)的(de)意(yi)見》(以(yi)下簡(jian)稱(cheng)“意(yi)見”)。《意(yi)見》提出(chu)，2016年底前出(chu)臺深化東(dong)(dong)北地區(qu)(qu)國(guo)有(you)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)改(gai)革(ge)專項工(gong)作方案，推(tui)動(dong)駐東(dong)(dong)北地區(qu)(qu)的(de)中央企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)開展國(guo)有(you)資(zi)(zi)(zi)本(ben)投資(zi)(zi)(zi)運營公司(si)試點，選擇部分(fen)中央企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)開展綜合(he)(he)改(gai)革(ge)試點，支持部分(fen)中央企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)開展混合(he)(he)所有(you)制(zhi)改(gai)革(ge)試點，在東(dong)(dong)北三(san)省各選擇10家至20家地方國(guo)有(you)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)開展首批混合(he)(he)所有(you)制(zhi)改(gai)革(ge)試點，組(zu)建若(ruo)干省級國(guo)有(you)資(zi)(zi)(zi)本(ben)投資(zi)(zi)(zi)運營公司(si)，研究推(tui)動(dong)若(ruo)干重(zhong)大企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)聯合(he)(he)重(zhong)組(zu)。這意(yi)味著，一向被喻為“難啃的(de)硬骨頭”的(de)東(dong)(dong)北國(guo)企(qi)(qi)(qi)改(gai)革(ge)有(you)望大尺(chi)度破題。
此外，壟(long)斷領域混改(gai)也已箭在(zai)弦上(shang)。李樸民近日在(zai)新聞(wen)發布會上(shang)表示，在(zai)電(dian)(dian)力、石油、天然氣、鐵(tie)路、民航(hang)、電(dian)(dian)信、軍工(gong)等領域選(xuan)擇7家企業或(huo)項目，開展(zhan)第(di)(di)一批(pi)混合所(suo)有制改(gai)革試點。近期，對試點工(gong)作進行多次專題(ti)研(yan)究，目前正(zheng)在(zai)組織(zhi)審(shen)議批(pi)復試點方(fang)案。此前，發改(gai)委已明確東航(hang)集(ji)(ji)團(tuan)、聯通(tong)集(ji)(ji)團(tuan)、南方(fang)電(dian)(dian)網、哈電(dian)(dian)集(ji)(ji)團(tuan)、中(zhong)國(guo)核建(16.640, -0.19, -1.13%)、中(zhong)國(guo)船舶(23.650, -0.36, -1.50%)等中(zhong)央企業列入第(di)(di)一批(pi)混改(gai)試點。10月10日，中(zhong)國(guo)聯通(tong)(5.890, -0.08, -1.34%)確認聯通(tong)集(ji)(ji)團(tuan)正(zheng)研(yan)究混合所(suo)有制改(gai)革方(fang)案。
在(zai)國(guo)(guo)(guo)有(you)資(zi)(zi)本(ben)投(tou)(tou)資(zi)(zi)運營(ying)公司(si)組建(jian)上(shang)，繼(ji)誠(cheng)通、國(guo)(guo)(guo)新兩家(jia)(jia)企(qi)業納入(ru)國(guo)(guo)(guo)有(you)資(zi)(zi)本(ben)運營(ying)公司(si)試(shi)點(dian)后，國(guo)(guo)(guo)資(zi)(zi)委(wei)7月新增7家(jia)(jia)開展國(guo)(guo)(guo)有(you)資(zi)(zi)本(ben)投(tou)(tou)資(zi)(zi)公司(si)試(shi)點(dian)企(qi)業。目前(qian)第(di)二批列(lie)入(ru)試(shi)點(dian)的中(zhong)國(guo)(guo)(guo)五礦、中(zhong)交集團等央企(qi)，正緊鑼密(mi)鼓地編制國(guo)(guo)(guo)資(zi)(zi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)試(shi)點(dian)內(nei)部方案，有(you)望年底前(qian)上(shang)報國(guo)(guo)(guo)資(zi)(zi)委(wei)審(shen)批。與(yu)此同時，地方國(guo)(guo)(guo)資(zi)(zi)也在(zai)加快布局改組與(yu)組建(jian)國(guo)(guo)(guo)有(you)資(zi)(zi)本(ben)投(tou)(tou)資(zi)(zi)運營(ying)公司(si)。目前(qian)，36家(jia)(jia)省級(ji)國(guo)(guo)(guo)資(zi)(zi)委(wei)改組組建(jian)了142家(jia)(jia)國(guo)(guo)(guo)有(you)資(zi)(zi)本(ben)投(tou)(tou)資(zi)(zi)運營(ying)公司(si)。
“2017年(nian)是國企改(gai)革開(kai)展之年(nian)，相關(guan)試點將(jiang)全面推開(kai)。”李錦認為，年(nian)底前，央(yang)企重組減少至100家內(nei)有望(wang)實現，央(yang)企和(he)地方(fang)混改(gai)及員工持股試點名單有望(wang)明確。隨著供給側改(gai)革和(he)國企改(gai)革雙輪推進，將(jiang)為資本市場(chang)提供動力和(he)保障(zhang)。
并購重組沿兩路推進
圍(wei)繞“三個(ge)一批(pi)”的國(guo)(guo)企市(shi)場化兼并重(zhong)組全(quan)面加速。近(jin)(jin)日，隨著中國(guo)(guo)恒天集(ji)團(tuan)與(yu)中國(guo)(guo)機(ji)械工業集(ji)團(tuan)重(zhong)組拉開(kai)帷幕，央(yang)企數量(liang)年(nian)內降至(zhi)百(bai)家(jia)已近(jin)(jin)在咫尺。
李錦認為(wei)(wei)，當前(qian)央(yang)企重(zhong)組(zu)(zu)遵循兩大(da)思路：其一，以“一帶(dai)一路”戰略為(wei)(wei)推手，力(li)(li)促優勢(shi)企業(ye)之間(jian)的重(zhong)組(zu)(zu)，目的是做大(da)做強，增強全球(qiu)競爭(zheng)力(li)(li)，比如南北車合并；其二(er)，以過剩(sheng)產能行業(ye)為(wei)(wei)主(zhu)的重(zhong)組(zu)(zu)，其主(zhu)要(yao)推手是供給側改革，這(zhe)種重(zhong)組(zu)(zu)是以結構調整為(wei)(wei)主(zhu)，重(zhong)點圍繞去(qu)產能、去(qu)庫存。在“大(da)企業(ye)時代”發展背(bei)景下，央(yang)企在2020年組(zu)(zu)合成80家(jia)左右有創新能力(li)(li)、國(guo)際競爭(zheng)力(li)(li)的國(guo)家(jia)公司將極(ji)有可能出現(xian)。
平安(an)證券認為，國(guo)企(qi)(qi)改(gai)革(ge)與(yu)供(gong)給側改(gai)革(ge)的(de)(de)重(zhong)疊面正在(zai)逐(zhu)步加大。在(zai)去產(chan)能、去杠桿與(yu)降成(cheng)本(ben)“三(san)(san)劍(jian)出擊”背景(jing)下(xia)，產(chan)能過(guo)剩領(ling)域(yu)央(yang)(yang)(yang)企(qi)(qi)兼并(bing)重(zhong)組(zu)在(zai)未來尚(shang)有很大空間(jian)。在(zai)綜合(he)考(kao)慮行業(ye)集中度(du)、政府(fu)規劃(hua)、產(chan)業(ye)動態、現有央(yang)(yang)(yang)企(qi)(qi)等因素(su)后，未來五大產(chan)能過(guo)剩領(ling)域(yu)央(yang)(yang)(yang)企(qi)(qi)兼并(bing)前景(jing)的(de)(de)排序(xu)為：鋼鐵>煤炭>電解鋁>水泥>船舶制造(zao)。建議關(guan)注三(san)(san)條主線(xian)：其(qi)(qi)一，符(fu)合(he)產(chan)業(ye)發展方(fang)向(xiang)，尤其(qi)(qi)是城市群建設(she)的(de)(de)地方(fang)國(guo)企(qi)(qi)和(he)制造(zao)升(sheng)級規劃(hua)的(de)(de)龍頭央(yang)(yang)(yang)企(qi)(qi)；其(qi)(qi)二，做強(qiang)央(yang)(yang)(yang)企(qi)(qi)，中糧、國(guo)投和(he)軍工類優質(zhi)央(yang)(yang)(yang)企(qi)(qi)殼資(zi)源；其(qi)(qi)三(san)(san)，做大地方(fang)國(guo)企(qi)(qi)，改(gai)革(ge)進(jin)度(du)快、資(zi)產(chan)體量(liang)大且國(guo)資(zi)質(zhi)量(liang)優的(de)(de)上海及重(zhong)慶地區國(guo)企(qi)(qi)改(gai)革(ge)概(gai)念(nian)股。