雖然即將進(jin)入11月(yue)，但今年的鋼價一直表現弱勢(shi)，期貨主(zhu)力1401合約更是(shi)自8月(yue)中(zhong)旬以來(lai)跌(die)跌(die)不休，由(you)8月(yue)中(zhong)旬的高價3848元(yuan)/噸跌(die)至本周低點3487元(yuan)/噸，價格下跌(die)了10%。
歷年進入11月，鋼廠(chang)就開始對(dui)礦(kuang)(kuang)石進行冬儲(chu)備庫，進而由礦(kuang)(kuang)價(jia)(jia)的上漲(zhang)帶動(dong)鋼價(jia)(jia)上揚。今年冬季，鋼廠(chang)及貿易商由于對(dui)未來(lai)市場(chang)的悲觀預(yu)期及手中資(zi)金較為(wei)緊張，冬儲(chu)未儲(chu)，鋼價(jia)(jia)疲弱。但筆者(zhe)以為(wei)，目(mu)前來(lai)看，鋼價(jia)(jia)已(yi)經接近階段性低點，環保(bao)因(yin)素將成為(wei)鋼價(jia)(jia)上漲(zhang)的一(yi)大(da)主因(yin)。
由于市場對未(wei)來(lai)礦石供應增長的(de)(de)預期(qi)，礦價近期(qi)連連下挫，鋼廠(chang)對礦石進(jin)行持(chi)續清庫(ku)。據我的(de)(de)鋼鐵(tie)網(wang)的(de)(de)數(shu)據，目前大中(zhong)型鋼廠(chang)的(de)(de)礦石使用天數(shu)只有25天左右(you)，而正(zheng)常情況下這個(ge)數(shu)應該維持(chi)在1個(ge)月左右(you)。更有少數(shu)經營靈活的(de)(de)中(zhong)小型鋼廠(chang)庫(ku)存僅(jin)(jin)僅(jin)(jin)能(neng)夠(gou)維持(chi)幾天。
與此(ci)同時(shi)港口(kou)庫存也維持(chi)(chi)在7300萬噸附近，按照(zhao)目(mu)前礦(kuang)石的(de)表觀(guan)消費來(lai)計算(suan)，正(zheng)常情(qing)況下港口(kou)庫存應該維持(chi)(chi)在9000萬噸左右(you)。礦(kuang)石產業鏈(lian)的(de)庫存很緊，一旦供應出現問題，礦(kuang)價將快速抬升。
歷年的一季度，澳洲及(ji)巴西總會由于天氣原因導致礦石滯留無(wu)法運(yun)出(chu)，那(nei)時也(ye)是部分內礦的停(ting)產期，礦價極有可(ke)能(neng)屆時跳漲，如(ru)果礦價上漲勢必將帶(dai)動鋼價聯袂上漲。
進(jin)入10月份后(hou)，鋼(gang)材社會庫(ku)(ku)存(cun)連續3周(zhou)出現下滑(hua)，鋼(gang)材的(de)庫(ku)(ku)存(cun)由(you)10月初的(de)1530萬(wan)噸跌(die)(die)至(zhi)目前的(de)1444萬(wan)噸，跌(die)(die)幅達6%。螺紋鋼(gang)社會庫(ku)(ku)存(cun)也(ye)由(you)618萬(wan)噸跌(die)(die)至(zhi)本周(zhou)的(de)515萬(wan)噸，跌(die)(die)幅達17%。同期(qi)，唐山鋼(gang)坯(pi)的(de)庫(ku)(ku)存(cun)也(ye)處(chu)于低位(wei)，由(you)高點的(de)197萬(wan)噸跌(die)(die)至(zhi)近期(qi)的(de)68萬(wan)噸，跌(die)(die)幅達64%。因此(ci)，僅從(cong)庫(ku)(ku)存(cun)周(zhou)期(qi)來看，鋼(gang)材的(de)清庫(ku)(ku)周(zhou)期(qi)接近尾聲。
而“十二(er)五”對(dui)房(fang)地產市(shi)場(chang)方向(xiang)的重申使得螺紋鋼蓄勢待漲(zhang)。“十二(er)五”規(gui)劃提出：建設城鎮保障性(xing)住(zhu)房(fang)和(he)棚戶區(qu)改造住(zhu)房(fang)3600萬套(戶)，到2015年(nian)全(quan)國保障性(xing)住(zhu)房(fang)覆蓋面達(da)到20%左右，這是政府對(dui)人民作出的承諾，要全(quan)力(li)完成。
隨著鋼(gang)材價格的(de)下跌，目(mu)前鋼(gang)廠噸(dun)鋼(gang)虧(kui)損(sun)近(jin)200元，鋼(gang)價接近(jin)鋼(gang)廠的(de)現金成本。實(shi)際上(shang)在鋼(gang)價持續(xu)下跌過程中(zhong)，由于(yu)原(yuan)料庫(ku)存及產成品(pin)庫(ku)存原(yuan)因(yin)，導致鋼(gang)廠的(de)虧(kui)損(sun)遠(yuan)大(da)于(yu)實(shi)時(shi)測算的(de)生產盈虧(kui)。根據(ju)歷史數(shu)據(ju)的(de)測算，當(dang)噸(dun)鋼(gang)虧(kui)損(sun)達到300元/噸(dun)時(shi)，將使(shi)鋼(gang)廠的(de)現金收入為負，也就(jiu)是說很快就(jiu)會出現高爐產能利(li)用率(lv)下降(jiang)，供應減少。從近(jin)期的(de)唐山(shan)鋼(gang)企高爐開(kai)工率(lv)數(shu)據(ju)中(zhong)可以看到高爐開(kai)工率(lv)維持在93%，環比10月(yue)中(zhong)旬出現下降(jiang)。
無論是因為嚴重的(de)產(chan)(chan)能(neng)過剩(sheng)，還是因為嚴峻的(de)環境污(wu)染，鋼(gang)鐵行業(ye)的(de)產(chan)(chan)能(neng)壓(ya)縮已箭在弦上。國務院日(ri)前提出五年內壓(ya)縮8000萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)產(chan)(chan)能(neng)，其(qi)中(zhong)6000萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)落在鋼(gang)鐵第一大省河北。日(ri)前，河北省對6000萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)鋼(gang)鐵產(chan)(chan)能(neng)削減(jian)目(mu)標進行了分解，其(qi)中(zhong)，唐(tang)山、邯(han)鄲、石(shi)家(jia)莊三個(ge)鋼(gang)鐵重鎮分別承擔削減(jian)4000萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)、1204萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)和482萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)的(de)任務，其(qi)余零頭(tou)分給了多個(ge)市縣。河北省領導層面(mian)的(de)態度是：“拒絕一切理(li)由！”
很多人對淘汰產能的執行力度表(biao)示懷疑，本人以為(wei)，此次環保執行力度將有別于以往，日前(qian)傳聞(wen)三中(zhong)全(quan)會將提出日后(hou)對地方政(zheng)府(fu)(fu)的考(kao)核將不(bu)再(zai)簡(jian)單地與(yu)經濟(ji)增(zeng)速掛鉤(gou)，這(zhe)使得真正淘汰落后(hou)產能成為(wei)可(ke)能。從目(mu)前(qian)國(guo)內(nei)現狀來看，環境問(wen)題日益嚴重，不(bu)容緩解，中(zhong)央政(zheng)府(fu)(fu)有解決問(wen)題的決心和方法。
綜上，整體來說，經過持續(xu)近2個月的(de)(de)下跌，大部分品種(zhong)去(qu)庫存化基(ji)本(ben)結束，在鋼廠連續(xu)虧損后，進一步殺跌的(de)(de)動能已不(bu)強，市場有望進入穩中(zhong)趨強的(de)(de)走勢。如果環保措施被強制(zhi)執行，則螺紋鋼價(jia)格將(jiang)提前出現(xian)上漲，當然(ran)這時的(de)(de)礦(kuang)價(jia)可能表現(xian)不(bu)濟；如果環保政策流于(yu)形式，則春節前后，鋼價(jia)勢必會(hui)追隨礦(kuang)價(jia)聯袂上揚。